成本是生猪养殖行业的核心，影响行业的最低价格及利润，也是周期变化的重要判断指标。生猪养殖的成本分为固定成本和可变成本，固定成本包含母猪摊销或仔猪成本、养殖场厂房、设备折旧费等，可变成本包含饲料、人工、疫苗防疫、水电煤气费等，可变成本是养殖成本的重要组成部分，一般占到养殖总成本的65%-70%左右，是衡量企业承担亏损底线的重要指标。
对于生猪养殖产业而言，养殖主体的可变成本（包括饲料、疫苗、人工、水电燃料费等边际成本）决定了短期价格的底部。这是因为当产品价格低于产业中养殖主体的可变成本时，那么产业必将出现大规模的去产能，这时，产能的去化也将带动价格的上涨。从历史以往猪周期看，猪价走势始终高于养殖主体的可变成本。2010年周期底部猪价月度均值为9.55元/公斤，而养猪的可变成本为8.5-9.0元/公斤，2014年周期底部猪价月度均值为10.52元/公斤，而可变成本为10.50-11.00元/公斤，当猪价触及现金流成本时，后期价格便开始回升。2018年初至今的猪价下跌期间，猪价月底均值最低为10.11元/公斤，而现金成本较前几轮有所下降，约为9.0-10.0元/公斤（主要是现金成本中占比较大的饲料成本下降所致），因此从目前猪价的走势与可变成本看，2018年大概率不会是猪价周期低点，但下跌空间亦不会太大。
图表：生猪养殖成本的构成
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参考观研天下发布《2018年中国生猪养殖市场分析报告-行业运营态势与发展前景研究》
图表：散养生猪与规模生猪的完全成本对比（元/公斤）
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图表：散养生猪与规模生猪的可变成本（元/公斤）
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图表：猪价下跌至可变成本附近
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